目前，世界很多地方的液化天然氣出口設(shè)施都正在大力建設(shè)之中，其中到2028年僅北美地區(qū)的液化天然氣出口能力就可能將翻一番。可以預見的是，未來全球的天然氣市場供應將更加寬松，為了爭奪市場份額，世界各地的投資商都不斷推出更加優(yōu)惠的條件，國際天然氣市場的競爭將日趨激烈。

一、疲軟的天然氣價格，使得美國天然氣出口商正經(jīng)歷艱難的時刻

進入2024年以來，由于供應寬松，國際天然氣價格持續(xù)下跌，下半年雖呈上漲趨勢，但體上仍處于疲軟的狀態(tài)，從而給作為世界*液化天然氣出口國的美國天然氣生產(chǎn)商，帶來前所未有的壓力。

1. 2024年前9個月疲軟的國際天然氣價格

作為歐洲和全球液化天然氣價格的荷蘭TTF期貨價格，在供暖季的2024年*季度，價格就不斷下跌，2月中旬跌至今年以來的*低位，4月中旬漲破每兆瓦時30歐元，以后至7月底一直在這一水平波動。進入8月份之后，TTF價格開始略有上漲，期間8月8日、9日兩個交易日漲破每兆瓦時40歐元，為2024年以來僅有的兩個交易日高于40歐元的水平。

進入9月份之后，TTF價格在每兆瓦時35歐元上下波動。由于天氣預報變暖和天然氣庫存充足，9月中旬以來，歐洲天然氣期貨價格跌至每兆瓦時35歐元以下，為7周以來的*低水平，主要原因包括，歐洲的天然氣庫存，比去年同期相比增加了1億立方米，比五年平均水平高出86億立方米。

整個歐洲大陸的天然氣存儲容量利用率為93.4%，德國95.6%，意大利94.9%，荷蘭91.4%。9月23日之后，TTF期貨價格有所反彈，9月27日上漲至38.114歐元/兆瓦時。

2024年1月至6月，美國天然氣價格基準亨利中心天然氣現(xiàn)貨批發(fā)月均價下跌了20%，至每百萬英熱單位2.56美元，3月份跌至每百萬英熱單位1.49美元，創(chuàng)下至少1997年以來經(jīng)通脹調(diào)整后的*低月均價。

進入8月份之后，亨利中心天然氣現(xiàn)貨價格有所反彈，漲過每百萬英熱單位2美元，但8月下旬又跌至2美元之下。9月份開始，亨利中心天然氣現(xiàn)貨價格又漲過每百萬英熱單位2美元，9月24日漲過2.50美元，達2.61美元，9月25日漲至2.62美元。

2. 下降的美國天然氣出口數(shù)量和大降的出口收入

作為世界*的液化天然氣進口國。進入2024年以來，美國天然氣出口形勢不如以往。2024年前6個月，美國天然氣凈出口量（出口減去進口）平均每天為126億立方英尺，比去年同期增加1%（1億立方英尺/天），但比2023年全年減少了2%（3億立方英尺/天）。

自2019年以來，液化天然氣出口和通過管道向墨西哥出口的增加，*了美國天然氣出口的增長。自2017年以來，美國的天然氣出口量過了進口量。美國通過管道與加拿大和墨西哥進行天然氣貿(mào)易，并與40多個*進行液化天然氣的貿(mào)易。通過管道，美國從加拿大進口的天然氣比出口的多，向墨西哥出口的天然氣比進口的多。自2016年以來，美國一直是液化天然氣的凈出口國。

美國從加拿大進口的管道天然氣，在平衡國內(nèi)天然氣市場方面發(fā)揮著重要的作用，尤其是在冬季。從加拿大通過管道進口的大部分天然氣，到達美國西部和中部地區(qū)。2023年，美國從加拿大的管道天然氣凈進口量，平均每天為52億立方英尺，其中83%進口到西部地區(qū)。2024年上半年，美國從加拿大的管道天然氣凈進口量，平均每天為54億立方英尺，與2023年同期相比增長了11%（5億立方英尺/天），主要是因為中部地區(qū)的天然氣進口量增加。

由于加拿大東部（新斯科舍省近海）天然氣生產(chǎn)的結(jié)束和美國阿巴拉契亞地區(qū)天然氣產(chǎn)量的增長，美國通過管道向加拿大東部出口的天然氣，過了從加拿大東部進口的天然氣，自2017年以來，使得美國東部連續(xù)幾年成為通過管道向加拿大東部出口天然氣的凈出口地區(qū)。

2024年上半年，美國對墨西哥的管道天然氣凈出口量，平均每天為63億立方英尺，比去年同期增加7%（4億立方英尺/天），比2023年的年平均值增加2%（1億立方英尺/天）。隨著兩個輸量為53億立方英尺/天的新天然氣管道項目獲得監(jiān)管部門的批準，美墨跨境天然氣管道容量將擴大。這些項目，主要是服務于墨西哥正在開發(fā)的液化天然氣出口能力，這些出口設(shè)施使用的天然氣將由美國供應。

液化天然氣出口能力的大規(guī)模建設(shè)，使美國液化天然氣的出口從2016年的年均5億立方英尺/天，增長到2023年的119億立方英尺/天。目前，美國有7個液化天然氣出口設(shè)施在運營，5個在建。2023年，美國是世界上*的液化天然氣出口國。到2024年年底，預計兩個新的液化天然氣出口設(shè)施，即普拉克明液化天然氣和科珀斯克里斯蒂液化天然氣第三階段項目（現(xiàn)有科珀斯克里斯蒂液化天然氣出口終端的擴建），將開始出口液化天然氣。

從全球范圍看，2024年前8個月，美國的液化天然氣運輸量達到創(chuàng)紀錄的5690萬噸，過了澳大利亞的5430萬噸和卡塔爾的5370萬噸，標志著美國出口商連續(xù)第二年位居全球液化天然氣出口的榜首。

從地區(qū)看，美國是歐洲*的液化天然氣供應國。2023年，美國占歐洲大陸液化天然氣進口量的近一半，美國已連續(xù)第三年向歐洲供應的液化天然氣數(shù)量，過其他任何*。2021年，美國供應了歐洲液化天然氣進口量的27%，即24億立方英尺/天；2022年上升到44%，為65億立方英尺/天；2023年上升到48%，為71億立方英尺/天。

俄烏沖突在歐洲對美國天然氣需求不斷增長方面，發(fā)揮了重要的推動作用。與此同時，歐洲接受液化天然氣的能力正在增加。歐洲的液化天然氣進口或再氣化能力，有望在2024年擴大到293億立方英尺/天，與2021年相比增長33%。目前，德國正在增加歐洲*多的液化天然氣再氣化能力，該國的開發(fā)商在2023年增加了18億立方英尺/天，并有望在2024年再增加16億立方英尺/天。

不過，2024年，歐洲從美國購買的液化天然氣大幅度減少，1月至8月的出貨量同比下降了22%。出口放緩主要是因為歐洲可再生能源發(fā)電量急劇攀升?？稍偕茉窗l(fā)電是歐洲電力公用事業(yè)公司的優(yōu)先選項。

太陽能和風能在歐洲的發(fā)電份額，從2022年的16.4%左右躍升至2024年迄今為止的20.5%，而化石燃料發(fā)電的份額則從2022年約44.6%降至今年迄今為止的36.6%。盡管天然氣發(fā)電的份額也有所下降，但燃煤發(fā)電在歐洲能源結(jié)構(gòu)中受到的打擊*，從2022年的26%左右下降到今年迄今為止的22%。

美國天然氣生產(chǎn)商目前正經(jīng)歷艱難的時刻，2024年上半年液化天然氣平均出口價格同比下降了25%，出口收入與2023年上半年相比減少了40億美元，降至132億美元，這是自2021年上半年以來的*低半年收入額。如與2022年下半年相比，則收入下降了120多億美元，當時美國液化天然氣的出口收入達到峰值。

二、液化天然氣投資商使出各種手段爭奪國際市場的份額

近年來，由于以美國為首的*大規(guī)模開展了液化天然氣出口能力的建設(shè)，全球液化天然氣市場體上已處于供應過剩的狀態(tài)。為此，無論是美國還是中東的投資者，都在使出渾身的解數(shù)來爭奪市場份額，而俄羅斯的天然氣因俄烏沖突出口受阻。

1. 以美國為首，北美*大力拓展國際液化天然氣市場

2024年1月26日，美國拜登政府發(fā)表聲明，宣布暫停批準新的液化天然氣出口項目。同日，美國能源部發(fā)布了一份材料，較為詳細地介紹了美國的液化天然氣出口現(xiàn)狀，及其即將開展的評估工作。隨后，美國路易斯安那州、西弗吉尼亞州、俄克拉荷馬州、德克薩斯州和懷俄明等16個州聯(lián)合提起了訴訟，認為拜登政府的決定損害了本地的經(jīng)濟，暫停禁令違反了1938年的《天然氣法》。

2024年7月1日，路易斯安那州美國地區(qū)法官詹姆斯·凱恩裁定，美國政府的液化天然氣出口禁令“立即全部暫停”。因此，美國政府的出口禁令，并沒有阻止美國液化天然氣投資商的投資活動和在全球范圍尋找買家。

2023年，美國液化天然氣投資商簽署了每年9400萬噸的新液化天然氣銷售購買協(xié)議和意向性協(xié)議，取得了非常好的銷售業(yè)績。根據(jù)行業(yè)機構(gòu)伍德麥肯茲2024年9月發(fā)布的一份液化天然氣報告，2024年前9個月，美國液化天然氣投資者簽署了每年5800萬噸的液化天然氣銷售購買協(xié)議、產(chǎn)能安排協(xié)議和意向性協(xié)議。

伍德麥肯茲的報告顯示，2024年美國液化天然氣的銷售有幾個值得注意的趨勢。首先，傳統(tǒng)買家（*終用戶）在其國內(nèi)市場的長期交易量為3800萬噸/年，僅比去年的記錄少1200萬噸/年。其次，大型交易再次占據(jù)主導地位，今年簽署的交易量中，有60%的合同每個交易量都過200萬噸/年。與此同時，盡管暫停禁令導致的簽約量有所下降，但美國的交易仍在繼續(xù)。

2024年前8個月，美國共簽署了1890萬噸/年（包括500萬噸/年的阿美石油公司交易）的新液化天然氣購銷協(xié)議和意向性協(xié)議，活動更多地集中在受中斷影響較小的項目上。代表性的交易有，格蘭得河液化天然氣項目4號生產(chǎn)線與阿布扎比*石油公司簽訂的190萬噸/年交易，以及阿美石油公司的120萬噸/年交易；德克薩斯液化天然氣項目還與EQT能源公司，簽署了300萬噸/年的設(shè)施使用協(xié)議、購銷協(xié)議和意向性協(xié)議，并與其他交易對家進行了接觸，該公司試圖達到為其項目籌集債務融資所需的商業(yè)門檻。

2024年4月，加拿大紅松液化天然氣項目與彭比納管道公司簽署了第二份為期20年的液化天然氣協(xié)議，每年為150萬噸，此前2023年該項目與ARC資源公司簽署了類似的協(xié)議。沃德福液化天然氣項目，與英國石油公司簽署了第三份、也是*一份的協(xié)議，從而使得該項目的生產(chǎn)能力已全部被預訂。部位于德克薩斯州的墨西哥太平洋液化天然氣項目，也已完成了前三條液化生產(chǎn)線的市場銷售工作。

體而言，伍德麥肯茲預計，2024年液化天然氣銷售合同活動將保持在高位，這對美國和北美液化天然氣行業(yè)非常有利，因為北美液化天然氣項目的推進需要額外的市場銷售合同。

在2024年美國簽署的液化天然氣銷售合同中，2024年9月，美國液化天然氣生產(chǎn)商維吉公司（Venture Global）在希臘的一個液化天然氣接收站獲得的再氣化能力*為引人注目。

根據(jù)路透社相關(guān)報道，從2025年開始，來自北美盆地的美國液化天然氣生產(chǎn)商維吉公司，將在希臘的亞歷山德魯波利斯液化天然氣接收站，獲得每年約100萬噸液化天然氣的再氣化能力，為期五年。路透社的報道指出，新的天然氣南北垂直走廊，將通過允許進口替代天然氣供應到該地區(qū)，來加強歐洲的能源安全。

維吉公司執(zhí)行官邁克·薩貝爾在一份稿中表示：“這一舉措，通過擴大我們在液化天然氣供應鏈上的資產(chǎn)，包括液化天然氣生產(chǎn)、運輸和再氣化，進一步整合了我們的業(yè)務。作為液化天然氣進入中歐和東歐的主要入口，這一具有重要戰(zhàn)略意義的基礎(chǔ)設(shè)施，將改變該地區(qū)能源多樣化，并獲得安全可靠能源供應的能力。維吉公司很自豪能作為戰(zhàn)略合作伙伴，通過普拉克明液化天然氣項目和未來的卡爾克蘇帕斯液化天然氣項目第二期的產(chǎn)量，來支持這些努力。”

2. 推出更加優(yōu)惠的條件，中東*全力搶奪液化天然氣的市場份額

除美國的液化天然氣出口商之外，中東的液化天然氣出口商，則充分利用了美國拜登政府暫停出口禁令的機會，從美國競爭對手手中不斷搶奪市場份額。

作為曾經(jīng)的世界*液化天然氣出口國，卡塔爾正努力重新奪回這一地位，計劃2027年將液化能力從7700萬噸/年擴大到1.26億噸/年。在1999年簽署、2015年續(xù)簽并將于2028年到期合同的基礎(chǔ)上，2024年2月6日，卡塔爾能源公司與印度*的液化天然氣貿(mào)易商Petronet公司，簽署了一項為期20年的液化天然氣協(xié)議，確保每年向印度供應750萬噸液化天然氣。

2023年，印度從卡塔爾進口了1060萬噸液化天然氣，約占印度當年液化天然氣進口量的一半。Petronet公司執(zhí)行官阿克沙伊·庫馬爾·辛格表示，其與卡塔爾能源公司的現(xiàn)有長期液化天然氣供應協(xié)議，約占印度液化天然氣進口量的35%。

2024年6月12日，阿布扎比*石油公司為魯韋斯液化天然氣項目做出了*終的投資決定，項目包括兩條年產(chǎn)480萬噸的液化天然氣液化生產(chǎn)線，產(chǎn)能為960萬噸/年，從而使得阿拉伯聯(lián)合酋長國的液化天然氣生產(chǎn)能力增加一倍以上，達到約1500萬噸/年。

2024年9月初，阿布扎比*石油公司宣布，與印度*的綜合性和多元化能源公司印度石油公司簽署了一項長期液化天然氣供應協(xié)議，每年提供100萬噸液化天然氣。預計到2029年，印度石油公司將成為阿布扎比*石油公司*的液化天然氣客戶，提貨量達到220萬噸/年。

此外，阿布扎比*石油公司還宣布，與歐洲和亞洲的買家簽訂了為期15年的液化天然氣供應意向性協(xié)議，其魯韋斯液化天然氣項目的意向性協(xié)議量為340萬噸/年，與投資組合參與者簽訂的意向性協(xié)議量為160萬噸/年。

此外，其他幾家中東液化天然氣供應商也很活躍。如阿曼液化天然氣公司將過去兩年與殼牌、日本能源（JERA）、歐洲安全能源有限公司（SEFE）和博塔斯（BOTAS，土耳其國有能源公司）簽署的約束性安排轉(zhuǎn)換為購銷協(xié)議。

液化天然氣供應合同與石油價格掛鉤的做法，可以追溯到上世紀70年代。根據(jù)伍德麥肯茲的報道，中東地區(qū)的一些賣家，一直在提供低至12%石油價格斜率的目的港船上交貨的合同，以吸引對價格敏感的買家。

一般來說，液化天然氣合同價格，通常表示為布倫特原油價格的斜率或百分比。例如，盡管合同在定價方面可能并不是這樣直接，但其意思是，即當近月布倫特原油價格為73.23美元/桶時，如果斜率為12%，則液化天然氣的價格就是約為8.79美元/百萬英熱單位。

此前，印度Petronet公司與卡塔爾能源公司將于2028年到期的液化天然氣供應合同，以FOB為定價基礎(chǔ)，石油價格的斜率為同期布倫特原油期貨價格的12.67%，固定費用為52美分/百萬英熱單位。

正是近年來低廉的天然氣價格，促使印度買家正在逐漸重返長期液化天然氣的合同市場。

3. 因戰(zhàn)爭的影響，俄羅斯的天然氣出口和液化天然氣項目建設(shè)受阻

在北美、中東生產(chǎn)商忙于搶奪市場的同時，受俄烏沖突的影響，俄羅斯天然氣出口和液化天然氣項目建設(shè)均受到了嚴重的沖擊。

俄羅斯作為歐洲*天然氣供應國的地位，已被挪威和美國取代。2023年，挪威向歐洲供應了878億立方米的天然氣，占歐洲天然氣進口量的30.3%，而美國供應了562億立方米，占進口量的19.4%。在2024年9月26日~28日的“俄羅斯能源周”上，俄羅斯副理諾瓦克表示，俄羅斯已把30%至40%的天然氣供應從歐洲轉(zhuǎn)發(fā)其他市場。

除天然氣出口之外，俄羅斯的液化天然氣項目建設(shè)也受到了沖擊。除亞馬爾液化天然氣及薩哈林2號項目的一部分之外，美國已經(jīng)宣布將俄羅斯所有新建的液化天然氣項目列入制裁名單。2024年6月24日，歐盟通過了對俄羅斯的第14輪制裁，禁止任何通過歐盟領(lǐng)土向第三國轉(zhuǎn)口銷售俄羅斯的液化天然氣，并禁止為在建的俄羅斯液化天然氣項目進行投資和提供設(shè)備、技術(shù)或服務。

為此，俄羅斯*的液化天然氣生產(chǎn)商諾瓦泰克的亞馬爾液化天然氣項目一期原料運輸、北極2號項目建設(shè)遇到了困難，亞馬爾項目第三條生產(chǎn)線啟動的時間從2026年推遲到2028年，摩爾曼斯克項目預計會無限期凍結(jié)。

三、瘋狂擴張下2028年北美地區(qū)的液化天然氣出口能力，有望翻一番

以美國為首的北美地區(qū)，是近年來全球液化天然氣出口能力建設(shè)*為迅速的地區(qū)，短短不到5年的時間里，美國就成為世界*的液化天然氣生產(chǎn)國和出口國，當下液化天然氣出口項目的建設(shè)勢頭不僅仍在瘋狂地推進，并且已經(jīng)擴大到加拿大和墨西哥兩個*。

目前，北美三國共有10個正在建設(shè)的液化天然氣新項目。據(jù)美國能源信息署預計，如果這些正在建設(shè)的項目按計劃投入運營，那么，北美的液化天然氣出口能力將在2024年至2028年間翻一番以上，從2023年的每天114億立方英尺增加到2028年的每天244億立方英尺。2024年至2028年，預計墨西哥的液化天然氣出口能力將增長8億立方英尺/天，加拿大將增長25億立方英尺/天，美國將增長97億立方英尺/天。

墨西哥：2024年早些時候，開發(fā)商完成了快速液化天然氣阿爾塔米拉項目（Fast LNG Altamira）兩個浮式液化天然氣生產(chǎn)裝置中的一個（快速液化天然氣阿爾塔米拉項目一號裝置），產(chǎn)能為2億立方英尺/天。目前，正在建設(shè)的兩個液化天然氣項目出口能力，合計為6億立方英尺，即墨西哥東海岸的快速液化天然氣阿爾塔米拉項目二號裝置，以及墨西哥西海岸的藍色海岸項目。

快速液化天然氣阿爾塔米拉項目，由兩個浮式液化天然氣生產(chǎn)裝置組成，每個裝置的液化能力為1.99億立方英尺/天，位于墨西哥塔毛利帕斯州阿爾塔米拉海岸附近。通過德克薩斯州蘇爾-圖斯潘管道，從美國輸送的天然氣將供應這些裝置。該項目的一號裝置，于2024年夏天開始生產(chǎn)，該設(shè)施的*批液化天然氣貨物于2024年8月裝運。該項目的二號裝置，仍在建設(shè)中。

藍色海岸液化天然氣出口終端（出口能力為4億立方英尺/天），位于墨西哥西部下加利福尼亞州現(xiàn)有的液化天然氣再氣化（進口）終端所在地。開發(fā)商計劃，在第二階段將該項目擴建到16億立方英尺/天。該項目的天然氣將由美國二疊紀盆地供應。

投資商還提出了其他液化天然氣出口項目，全部針對墨西哥西海岸的市場，包括巨人能源（Saguaro Energia）液化天然氣項目（20億立方英尺/天的能力），阿米勾（Amigo）液化天然氣項目（10億立方英尺/天的能力），卡塔赫納（Gato Negro）液化天然氣項目（6億立方英尺/天的能力），薩利納克魯斯（Salina Cruz）液化天然氣項目（4億立方英尺/天的能力）和太平洋景觀（Vista Pacifico）液化天然氣項目（5億立方英尺/天的能力），合計能力為45億立方英尺/天。不過，這些項目目前都沒有達成*終的投資決定或開始建設(shè)。

加拿大：目前，加拿大西海岸不列顛哥倫比亞省正在建設(shè)三個液化天然氣出口項目，生產(chǎn)能力為25億立方英尺/天。加拿大液化天然氣項目的投資商，計劃在2025年夏季開始從該項目的1號裝置出口液化天然氣（18億立方英尺/天）。

沃德福液化天然氣項目（出口能力為3億立方英尺/天）的目標，是在2027年啟動液化天然氣的出口。紅松液化天然氣項目是一個浮式項目，液化能力為4億立方英尺/天，于2024年6月做出了*終投資決定，預計將于2028年開始液化天然氣的出口。這些項目，都將從加拿大西部供應天然氣。

此外，加拿大能源監(jiān)管機構(gòu)（CER）已經(jīng)批準了四個液化天然氣出口項目，包括擴建的加拿大液化天然氣項目，擬議中的液化天然氣項目出口能力合計為41億立方英尺/天。

美國：目前正在建設(shè)的五個液化天然氣出口項目，合計液化天然氣出口能力為97億立方英尺/天，具體包括：普拉克明液化天然氣項目（*期和第二期），科珀斯克里斯蒂第三階段，高庚帕斯液化天然氣項目，格蘭得河液化天然氣項目（*期）和亞瑟港液化天然氣項目（*期）。投資商預計，2024年將從普拉克明液化天然氣和科珀斯克里斯蒂液化天然氣第三階段生產(chǎn)*批的液化天然氣，并在2024年底前從這些項目運送首批的貨物。

2024年1月26日，美國拜登政府宣布暫停批準新的液化天然氣出口項目之后，*時間的1月30日，我們就撰寫并刊發(fā)了“沒有多大實質(zhì)影響的吸引眼球選舉秀——立此存照：拜登政府宣布暫停批準新的LNG出口項目”一文，指出“作為世界*LNG出口國，美國在建能力更大，宣布暫停審批新項目，對美國和世界天然氣市場沒有實質(zhì)性影響，僅是選舉年的一出小戲碼?！?/span>

截至目前的2024年美國、世界天然氣和液化天然氣市場的形勢，非常好地印證了我們的判斷和結(jié)論；而且，出乎我們意料的是，不等選舉結(jié)束，美國的法早在7月1日就已宣布了拜登政府“暫停令”的暫停。

一般來說，進入供暖季之后，國際市場的天然氣價格會有所上漲，后續(xù)或受天氣影響會有較大的波動，但體上供大于求的全球天然氣市場，2024年以及未來時間的競爭，將會非常激烈且會無比的精彩！